Χρηματιστήριο: Οι δέκα λόγοι που είδαμε 1.000 πόντους

Μετά από 2.968 ημέρες, η ελληνική αγορά είδε ξανά τετραψήφιο νούμερο στον δείκτη αναφοράς και τα τηλέφωνα στα μεσιτικά γραφεία πήραν φωτιά. Ο γενικός δείκτης δεν έφτασε τυχαία σε αυτό το νούμερο, πέρασε από φωτιά και σίδηρο από τα επίπεδα της ακραίας υπερβολής υποτίμησης το 2016 για να ανέβει μετά την έξοδο της χώρας από τα μνημόνια συμφωνίας.

Έχουμε εντοπίσει 10 σημαντικούς λόγους για αυτήν την απόδοση. Θα μπορούσαν να υπάρχουν πολλά περισσότερα, αλλά το 10 είναι ένας στρογγυλός αριθμός. Ως 1000:

  1. Η εταιρική κερδοφορία βρίσκεται σε υψηλό όλων των εποχών. Με λιγότερες εταιρείες από το 2008, το τελικό αποτέλεσμα το 2022 θα ξεπεράσει τα 7 δισ. ευρώ. Αυτό δεν είναι μικρό πράγμα αν αναλογιστούμε τις επιπτώσεις του ενεργειακού κόστους, αλλά και τις δυσκολίες που εμφανίζονται σε μεγάλο χρονικό διάστημα στην αλυσίδα εφοδιασμού.
  2. Τα μερίσματα υποστηρίζουν την ιδιοκτησία μετοχών. Το 2022, 2,4 δισ. ευρώ διανεμήθηκαν στο ΧΑ με τη μορφή μερισμάτων και επιστροφών κεφαλαίου, η καλύτερη χρονιά από το 2007.
  3. Οι δημοσιονομικές προσπάθειες απέδωσαν καρπούς: η μείωση του χρέους προς το ΑΕΠ το 2022 αναμένεται να ξεπεράσει τις 20 ποσοστιαίες μονάδες. Την ίδια στιγμή, η ανεργία βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2010.
  4. Οι τράπεζες μείωσαν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματά τους σε μονοψήφια επίπεδα μετά από 12 χρόνια.
  5. Οι επιχειρηματικές συναλλαγές οδήγησαν σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων. Η κλίμακα και το εύρος των συμφωνιών δεν άφησαν κανέναν κλάδο αιχμής ασυγκίνητο.
  6. Το ταμείο ανάκαμψης αύξησε το δυνητικό ποσό των κεφαλαίων που θα εισρεύσουν στην ελληνική οικονομία. Οι προσδοκίες για αυτές τις επενδύσεις βελτίωσαν επίσης τις προοπτικές για τη μελλοντική κερδοφορία των εταιρειών.
  7. Ο τουρισμός αποδείχθηκε αφετηρία για τη χώρα, όχι μόνο για την αύξηση των αφίξεων κατά την τουριστική περίοδο, αλλά και για την ανάπτυξη ακινήτων και υποδομών.
  8. Η ενεργειακή κρίση έχει αντιμετωπιστεί με επιτυχία μέχρι στιγμής. Το υψηλότερο ενεργειακό κόστος δεν οδήγησε σε μαζικό κλείσιμο επιχειρήσεων ή σε αύξηση των απλήρωτων λογαριασμών.
  9. Το χρηματιστήριο, παρά τις αδυναμίες του, διατήρησε την ποσοστιαία συμμετοχή των ξένων κεφαλαίων στην καθημερινή ζωή της αγοράς σε επίπεδα παρόμοια με το παρελθόν. Έτσι, οι ταμειακές ροές ήταν ανάλογες και οι τόκοι σχετικά σταθεροί.
  10. Μειώθηκαν οι φόροι φυσικών προσώπων και επιχειρήσεων, όπως και τα μερίσματα.

… 10 ακόμη λόγοι για την άνοδο της αγοράς

  1. Εάν οι φετινές εκλογές δείξουν μια κεντροδεξιά κυβέρνηση με ορίζοντα τετραετίας, οι πιθανότητες είναι ότι το κυβερνητικό έργο θα συνεχιστεί με έμφαση σε τομείς που ωφελούν το χρηματιστήριο (ιδιωτικοποιήσεις, μεταρρυθμίσεις, φορολογία κ.λπ.).
  2. Οι συνεχείς θετικές αναθεωρήσεις έφεραν μια ανάσα από την επενδυτική βαθμίδα. Η επίτευξη επενδυτικού βαθμού θα προσελκύσει κεφάλαια διαφορετικής ποιότητας και μεγέθους και θα αλλάξει το προφίλ κινδύνου της χώρας με επιπτώσεις στο κόστος δανεισμού.
  3. Ο τραπεζικός κλάδος θα παρουσιάσει επαναλαμβανόμενα και αξιοσημείωτα μεγέθη κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια ξεκινώντας τη διανομή μερισμάτων.
  4. Οι επιχειρηματικές συμφωνίες συνεχίζονται με αμείωτο ρυθμό. Μεγάλες πολυεθνικές δημιούργησαν βάσεις και βιολογικές μονάδες στη χώρα, εκτιμώντας τα πλεονεκτήματα της κατάστασης.
  5. Το εγχώριο ενδιαφέρον για το χρηματιστήριο παραμένει χαμηλό, όπως αποδεικνύεται από τις εισροές κεφαλαίων σε μετοχικά αμοιβαία κεφάλαια και ενεργούς κωδικούς. Το πιθανό περιθώριο για αυξήσεις επιτοκίων είναι εξαιρετικά υψηλό.
  6. Τα μερίσματα AX είναι πολύ πιο ανταγωνιστικά όσον αφορά την απόδοση από τις τραπεζικές καταθέσεις.
  7. Οι ιδιωτικοποιήσεις και οι εκχωρήσεις τραπεζών που ανήκουν στο ΤΧΣ θα περάσουν επίσης εν μέρει μέσω της AXA. Η αναβάθμιση της αγοράς θα περάσει από την ανάδειξή της ως εργαλείο για μια επιτυχημένη διαδικασία πώλησης στρατηγικών ποσοστών σε εταιρείες με κρατική συμμετοχή.
  8. Το 2023 η ελληνική οικονομία έχει ως βασικό σενάριο αύξηση του ΑΕΠ της τάξης του 1,2-1,7% σύμφωνα με τις εκτιμήσεις των οικονομικών φορέων.
  9. Ο συντελεστής φόρου κερδών των επιχειρήσεων μειώνεται στο 15%
  10. Ο δείκτης κεφαλαιοποίησης της AX απέχει σχεδόν 20% από τον ιστορικό μέσο όρο του λόγου προς το ΑΕΠ και 70% από τον αντίστοιχο ευρωπαϊκό δείκτη ΑΕΠ/κεφαλαιοποίησης της αγοράς.

… και 10 λόγοι για να πάτε χαμηλότερα:

  1. Η εκλογική διαδικασία το 2023 οδηγεί σε λιγότερο φιλικές προς την αγορά μορφές διακυβέρνησης
  2. Σε έντονο επεισόδιο οδηγεί η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων μεταξύ Ελλάδας και Τουρκίας. Οι τουριστικές ροές μειώνονται και το ισοζύγιο πληρωμών πέφτει σε βαθύ έλλειμμα.
  3. Ο πόλεμος στην Ουκρανία οδηγεί στην παρέμβαση άλλων χωρών, η οποία οδηγεί σε ανεξέλεγκτη αύξηση των τιμών του φυσικού αερίου.
  4. Η περίοδος αύξησης των επιτοκίων και αυστηρότερων πιστώσεων επιμηκύνεται καθώς ο πληθωρισμός παραμένει ανθεκτικός.
  5. Έκτακτη φορολογία επιβάλλεται στις κερδοφόρες επιχειρήσεις για να αντεπεξέλθουν στις ειδικές συνθήκες που ανεβάζουν τις τιμές των βασικών ειδών καθημερινής χρήσης.
  6. Η έξοδος των εταιρειών από το διοικητικό συμβούλιο δεν έχει ακολουθηθεί από νέες εισαγωγές, με αποτέλεσμα η ΑΧ να υποχωρεί με κακό περιεχόμενο
  7. Οι καθυστερήσεις και οι αστοχίες στην απορρόφηση κεφαλαίων από το ταμείο ανάκαμψης, καθώς και η γενικότερη οικονομική ύφεση, εμποδίζουν την υλοποίηση σημαντικών επιχειρηματικών σχεδίων.
  8. Η έλλειψη ενδιαφέροντος για την απόκτηση επισφαλών δανείων σε χαμηλές αξιολογήσεις επαναπροσδιορίζει το χαμηλότερο μέγεθος των ανώτατων ορίων των τραπεζών. Τα επισφαλή δάνεια των τραπεζών αυξάνονται και η φάση εξυγίανσης επεκτείνεται διαχρονικά, αυξάνοντας την πιθανότητα περαιτέρω αυξήσεων κεφαλαίου.
  9. Η χαμηλή εμπορευσιμότητα των εταιρειών σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές καθιστά συντριπτική την παρουσία ξένων επενδυτών με σημαντική ειδική επιβάρυνση παρά την απόκτηση επενδυτικής αξιολόγησης.
  10. Τα έργα ιδιωτικοποίησης και πώλησης τραπεζικών μπλοκ από το ΤΧΣ δεν βρίσκουν σημαντικό αριθμό ενδιαφερομένων και αναστέλλονται ή κλείνουν σε σχετικά χαμηλότερες τιμές από ό,τι αναμενόταν από την αγορά.

Αποποίηση ευθυνών

Αυτό το υλικό παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να εκληφθεί ως προσφορά, συμβουλή ή παρότρυνση για αγορά ή πώληση των αναφερόμενων προϊόντων. Αν και οι πληροφορίες που περιέχονται βασίζονται σε πηγές που πιστεύεται ότι είναι αξιόπιστες, δεν είναι εγγυημένο ότι είναι πλήρεις ή ακριβείς και δεν πρέπει να βασίζονται σε αυτές ως τέτοιες.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *