Χρηματιστήριο: Ένα πολύ χαμηλό p/e αποτελεί σημαντικό «εμπόδιο» για τους επενδυτές

Με έναν από τους χαμηλότερους πολλαπλασιαστές κερδών (το γνωστό p/e) μεταξύ των χρηματιστηρίων της Ευρωζώνης ξεκινά το 2023 Ελληνικό Χρηματιστήριο.

Σύμφωνα με τις σημερινές αποτιμήσεις των μετοχών και τα αποτελέσματα 9 μηνών, ο πολλαπλασιαστής μέσου εισοδήματος σχηματίζεται γύρω από αυτό 7 και είναι εξαιρετικά ελκυστικό ως επιλογέας μετοχών.

p/e 7 σημαίνει ότι χρειάζονται 7 ευρώ για να δημιουργήσει κέρδος 1 ευρώ ανά μετοχή. Ο μέσος όρος p/e της ευρωζώνης παραμένει κοντά στα επίπεδά του 12.5 που σημαίνει ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι ακριβότερες από τις ελληνικές.

Ο τραπεζικός κλάδος έχει βελτιωθεί

Οι ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με ξένους οίκους, είναι ίσως οι περισσότερες καυτή ιστορία, που αναφέρεται σε επιστροφή στην κερδοφορία και περαιτέρω ανάπτυξη. Πρόκειται για έναν κλάδο που υπέστη ζημιές και απομειώσεις για 12 χρόνια και πλέον έχει βγει στην επιφάνεια.

Οι ξένοι οίκοι το βλέπουν με ιδιαίτερη ικανοποίηση και το περιμένουν κερδοφορία των τραπεζών (ιδιαίτερα της οργανικής κερδοφορίας) θα συνεχιστεί και το επόμενο διάστημα. Όσον αφορά τις επενδύσεις, αυτό είναι το μεγάλο ερωτηματικό για τις ελληνικές τράπεζες.

►Διαβάστε επίσης: Τα μεγαλύτερα κέρδη από το 2015 καταγράφηκαν φέτος ανά δολάριο

Ωστόσο, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός επιβραδύνεται ή τουλάχιστον σταθεροποιείται, οι επενδύσεις σε ομόλογα αντιστάθμισαν τις ζημίες τους και ορισμένες λήξεις απέφεραν επίσης κέρδη. Δεν είναι τυχαίο ότι από τον Σεπτέμβριο οι ελληνικές τράπεζες συνέχισαν να αγοράζουν ελληνικά ομόλογα και πλέον έχουν μειώσει σημαντικά το κόστος κτήσης τους.

Τα μεγάλα κέρδη των βιομηχανικών επιχειρήσεων και των διυλιστηρίων

Οι εισηγμένες βιομηχανίες (στο ελληνικό χρηματιστήριο) αποτελούν ίσως την πανευρωπαϊκή εξαίρεση στους κλάδους τους. Υπέστησαν τις λιγότερες απώλειες από την αύξηση της ενέργειας και κατάφεραν να δημιουργήσουν τις μεγαλύτερες εξαγωγές τα τελευταία 10 χρόνια.

Όσον αφορά τα διυλιστήρια, τα δύο μεγαλύτερα (Motor Oil και ΕΛΠΕ) σημείωσαν τα υψηλότερα κέρδη 9 μηνών που έχουν καταγραφεί και πολύ πιθανότατα τα υψηλότερα ετήσια κέρδη που έχουν καταγραφεί (2022). Αυτό σημαίνει ότι τα πολλαπλάσια κέρδη τους έχουν πέσει σε επίπεδα γύρω στο 7 και μπορεί να δούμε σημαντική περαιτέρω μείωση.

Θα πρέπει να σημειώσουμε ότι για τα διυλιστήρια, η πτώση των τιμών του πετρελαίου το τέταρτο τρίμηνο θα μπορούσε να μειώσει τα περιθώρια διύλισης.

Όσον αφορά τους ενεργειακούς τομείς, όσο υψηλότερες είναι οι τιμές της ενέργειας, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες υψηλών αποδόσεων. Με εξαίρεση τη ΔΕΗ, στην οποία έφτασε η ενεργειακή κρίση στην εποχή του μετασχηματισμού της, οι υπόλοιπες ενεργειακές εταιρείες (όμιλοι) θα καταγράψουν σημαντική υπεραξία καθώς φαίνεται ότι κατάφεραν να διαχειριστούν το κόστος παραγωγής τους καθώς και τις πωλήσεις τους. Οι τομείς των ακινήτων, του εμπορίου (με μεγάλες αυξήσεις στην κερδοφορία) και του τουρισμού-μεταφορών θα δουν σημαντική ανάκαμψη σε μέγεθος και βελτίωση των πολλαπλασιαστών κερδών.

►Διαβάστε επίσης: Χρηματιστήρια: Εμπόδια στην ανάκαμψη το 2023 μετά από απώλειες – συγκλονιστικά 18 τρισ. δολάριο

Θα επαναληφθεί η κερδοφορία τους;

Το ερώτημα που πλανάται πλέον είναι αν η κερδοφορία ρεκόρ των εισηγμένων εταιρειών το 2022 θα επαναληφθεί και το 2023. Η απάντηση είναι ότι αν πέσει η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας κάτω από 2,5%, ορισμένοι κλάδοι ενδέχεται να καταγράψουν μικρότερα κέρδη ή και ζημίες. Επίσης, οι τομείς που σχετίζονται με τις εξαγωγές (βιομηχανία, τρόφιμα, τουρισμός, μεταφορές) θα επηρεαστούν από τον ρυθμό ανάπτυξης των ξένων οικονομιών.

Ανυπομονούμε για τον Ιανουάριο του 2023

Οι ξένοι επενδυτές περιμένουν τον Ιανουάριο για να δουν πώς θα διαμορφωθούν οι οικονομικές προοπτικές (φόβος ύφεσης) και οι εξελίξεις στο χρηματιστήριο.

Εάν παραμεριστούν οι φόβοι για μεγάλη ύφεση, τότε οι αποτιμήσεις των μετοχών, καθώς και των ομολόγων, αναμένεται να αυξηθούν σημαντικά.

Σε αυτή την περίπτωση, το ελληνικό χρηματιστήριο θα είναι από τα πιο ευνοημένα στην Ευρωζώνη. Σε αντίθετη περίπτωση (ύφεση και πτώση του δείκτη), το ελληνικό χρηματιστήριο θα επιστρέψει σε χαμηλότερα επίπεδα των 900 μονάδων.


Ακολουθήστε την Imerisi στις Ειδήσεις Google!

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *