Η Kroger εξαγοράζει την Albertsons, τον μεγαλύτερο μισθωτή της Retail Opportunity Investments

mario tama

Με αποκοπή μερίσματος με ειδική διανομή 6,85 $ ανά μετοχή στις 21 ΟκτωβρίουΑγ, Albertsons Companies, Inc. (ACI) προώθησε σταθερά τη συγχώνευσή της που εκκρεμεί με την The Kroger Co. (KR). Στον κόσμο των επενδύσεων σε ακίνητα (“REIT”), αυτό ήταν το πιο σημαντικό για την Kimco Realty Corporation (KIM), καθώς η KIM είναι μεγάλος κάτοχος μετοχών ACI (ακόμα και μετά την πώληση του 29% του μεριδίου της ACI στις 14/10) και θα είναι ο αποδέκτης της μεγάλης πληρωμής σε μετρητά, αλλά ο Albertsons είναι σημαντικός ενοικιαστής αρκετών εμπορικών REIT.

Γραφική διεπαφή χρήστη, εφαρμογή, πίνακας Περιγραφή δημιουργείται αυτόματα

S&P Capital IQ

Η Kimco έχει τον υψηλότερο αριθμό μισθώσεων και η Alexander & Baldwin, Inc. (ALEX) έχει το υψηλότερο ποσοστό εσόδων που προέρχονται από την ACI, αλλά λαμβάνοντας υπόψη τη μισθωμένη περιοχή (%) και το ποσοστό των εσόδων από ενοίκια συνδυαστικά, φαίνεται ότι η Retail Opportunity Investments Corp. (NASDAQ: ROIC) έχει τη μεγαλύτερη έκθεση στον Albertsons. Αν σκεφτείτε ότι η Kroger είναι επίσης σημαντικός μισθωτής ROIC, η συγχώνευση θα συγκεντρώσει σημαντικά τις πηγές εσόδων του REIT.

Η περιγραφή του πίνακα δημιουργήθηκε αυτόματα

S&P Capital IQ

Το KR και το ACI είναι το καθένα ισχυρά μόρια ανεξάρτητα το ένα από το άλλο. σε συνδυασμό θα γίνουν ακόμα πιο δυνατοί. Ωστόσο, η πιστωτική ποιότητα δεν είναι το ζήτημα εδώ. Το ζήτημα εδώ είναι η αντιμονοπωλιακή νομοθεσία και, ίσως πιο συγκεκριμένα, η γεωγραφία της αντιμονοπωλιακής νομοθεσίας.

Δεν είναι το μέγεθος, είναι η τοποθεσία

Η συνδυασμένη KR/ACI εκτιμάται ότι κατέχει μερίδιο αγοράς 13% των πωλήσεων παντοπωλείων στις ΗΠΑ, πολύ κάτω από το μερίδιο 22% της Uber-παντοπωλείου Walmart (WMT). Οι συνδυασμένες ετήσιες πωλήσεις τους KR/ACI ύψους 200 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι μόνο ένα κλάσμα των ετήσιων πωλήσεων σχεδόν 500 δισεκατομμυρίων δολαρίων του ανερχόμενου εμπόρου Amazon.com (AMZN). Το μέγεθος της συγχωνευμένης εταιρείας δεν είναι αυτό που θα οδηγήσει σε μια ολοκληρωμένη αντιμονοπωλιακή αναθεώρηση, είναι ποιος άλλος κάνει ή δεν κάνει επιχειρήσεις παντοπωλείου στις υποαγορές της Kroger.

Ένα πρόσφατο άρθρο της Wall Street Journal περιέγραψε τους Albertsons και Kroger να ανταγωνίζονται σώμα με σώμα για κυριαρχία στα παντοπωλεία σε πολλές τοποθεσίες στην Καλιφόρνια και την Ουάσιγκτον.

Άλμπερτσονς

Δημιουργείται αυτόματα μια εικόνα που περιέχει το όνομα της εταιρείας Περιγραφή

ACI

Λογότυπο, όνομα εταιρείας Η περιγραφή δημιουργήθηκε αυτόματα

ACI

Λογότυπο, όνομα εταιρείας Η περιγραφή δημιουργήθηκε αυτόματα

ACI

Η εταιρεία Kroger

Η περιγραφή του λογότυπου δημιουργήθηκε αυτόματα

ΝΟΚ

Λογότυπο, όνομα εταιρείας Η περιγραφή δημιουργήθηκε αυτόματα

ΝΟΚ

Η περιγραφή του λογότυπου δημιουργήθηκε αυτόματα

ΝΟΚ

Λογότυπο, όνομα εταιρείας Η περιγραφή δημιουργήθηκε αυτόματα

ΝΟΚ

Η ανησυχία είναι ότι ο συνδυασμός αφαιρεί κάθε πραγματική αίσθηση ανταγωνισμού, θέτοντας ορισμένες κοινότητες σε κίνδυνο να κρατηθούν όμηροι ενός πιθανού εμπορικού μονοπωλίου.

Κοιτάζοντας τον χάρτη ακινήτων της ROIC, είναι σαφές ότι όχι μόνο έχουν υψηλή ενοικίαση σε KR και ACI, αλλά ότι είναι πολύ γεωγραφικά συγκεντρωμένη.

Η περιγραφή του διαγράμματος δημιουργείται αυτόματα με μέτρια βεβαιότητα

ROIC

Αυτός ο χάρτης δείχνει τη θέση των 92 ιδιοκτησιών του ROIC, 20 από τις οποίες έχουν τον Albertsons ως μισθωτή άγκυρας, 11 από τις οποίες είναι αγκυροβολημένες από την Kroger. Ο χάρτης δεν δείχνει την Καλιφόρνια ή τα καταστήματα Seattle Albertsons and Kroger που δεν ανήκουν στο ROIC.

Εάν η αντιμονοπωλιακή αναθεώρηση καθορίσει ότι η συγχώνευση εισάγει περιβάλλοντα αντιανταγωνισμού σε τοπικό επίπεδο, η συγχώνευση μπορεί να αποκλειστεί ή να παραγγελθεί εκποίηση καταστημάτων. Όταν ανακοινώθηκε η συμφωνία, οι εταιρείες δήλωσαν ότι ήταν έτοιμες να ιδρύσουν μια θυγατρική με 100 έως 375 καταστήματα που θα διαχωρίζονταν στους μετόχους της Albertsons και ότι είχαν συμφωνήσει να αποφασίσουν ποια καταστήματα θα πωλούνταν δυνητικά. Εν αναμονή πιθανών αντιμονοπωλιακών αποφάσεων, οι εταιρείες συμφώνησαν να πουλήσουν έως και 650 καταστήματα.

Η συγχώνευση πρέπει να συνεχιστεί

Πληρώνοντας την ειδική διανομή αυτού του μήνα των 6,85 $/μετοχή, η Kroger και η Albertsons μπήκαν στη συγχώνευση και με τα δύο πόδια. θα ήταν σχεδόν αδύνατο για την ACI να ανακτήσει τα $3,66 δις. Συμφωνώντας να πουλήσουν έως και 650 καταστήματα, οι εταιρείες έχουν δηλώσει ότι θα καταβάλουν κάθε δυνατή προσπάθεια για να κατευνάσουν τους αντιμονοπωλιακούς φορείς.

Το ROIC θα είναι καλό

Επειδή το χαρτοφυλάκιο της ROIC είναι τόσο γεωγραφικά συγκεντρωμένο σε τοποθεσίες όπου η Kroger ή η Albertsons είναι ήδη το κυρίαρχο παντοπωλείο, είναι εύκολο να φανταστεί κανείς ότι ορισμένα από τα ακίνητά τους φιλοξενούν καταστήματα που θα ήταν προς πώληση. Η KR και η ACI εγγυώνται τις ισχύουσες μισθώσεις, επομένως η ROIC δεν αντιμετωπίζει βραχυπρόθεσμες διακοπές ταμειακών ροών. τα καταστήματα θα διευθύνονται απλώς από έναν νέο έμπορο. Το ROIC θα είναι καλό.

Για μια πλήρη εργαλειοθήκη για τη δημιουργία μιας αυξανόμενης ροής εσόδων από μερίσματα, σκεφτείτε να εγγραφείτε Λύσεις εισοδήματος χαρτοφυλακίου. Ως μέλος λαμβάνετε:

  • Πρόσβαση σε ένα επιμελημένο χαρτοφυλάκιο REIT Real Money
  • Συνεχής σχολιασμός της αγοράς
  • Σύνολα δεδομένων σε κάθε REIT

Θα επωφεληθείτε από τη συλλογική εμπειρία δεκαετιών της ομάδας στις επενδύσεις REIT. Στην Portfolio Income Solutions, δεν μοιραζόμαστε απλώς τις ιδέες μας, συζητάμε επίσης τις βέλτιστες πρακτικές συναλλαγών και σας βοηθάμε να γίνετε καλύτερος επενδυτής.

Σας καλωσορίζουμε να το δοκιμάσετε με μια δωρεάν δοκιμή 14 ημερών. Κλειδώστε τη βασική μας τιμή συνδρομής 33,25 $/μήνα (που καταβάλλεται ετησίως) πριν λήξει!

Leave a Comment