Η χειρότερη επιχείρηση αυτής της αναπτυσσόμενης εταιρείας χάλυβα είναι εξαιρετικά σημαντική

Δυναμική χάλυβα (STLD -0,50%) είχε ένα σχετικά καλό τρίτο τρίμηνο σε σύγκριση με τα εγχώρια μεταλλουργικά αντίστοιχα. Τα κέρδη του τρίτου τριμήνου του ελαιοτριβείου ήταν υψηλότερα από ό,τι πριν από ένα χρόνο, ενώ οι πλησιέστεροι ανταγωνιστές του σημείωσαν πτώση από έτος σε έτος. Ωστόσο, μία από τις μονάδες Steel Dynamic ήταν ένα ιδιαίτερο αδύνατο σημείο. Ακολουθεί μια ανακεφαλαίωση του τριμήνου και γιατί ο πιο αδύναμος κρίκος εξακολουθεί να είναι κρίσιμος για το μακροπρόθεσμο μέλλον της εταιρείας.

Κρατάει πολύ καλά

Nukor (NUE -0,37%) είναι η πιο συγκρίσιμη εταιρεία με την Steel Dynamics επειδή και οι δύο επικεντρώνονται σε μίνι μύλους ηλεκτρικού τόξου. Οι μίνι μύλοι τείνουν να είναι πιο ευέλικτοι και αποδοτικοί ως προς τον κύκλο από τις παλαιότερες τεχνολογίες υψικαμίνων. Τα κέρδη τρίτου τριμήνου της Nucor μειώθηκαν κατά 10% σε ετήσια βάση. Τα κέρδη της Steel Dynamics αυξήθηκαν σχεδόν κατά 4%. Αν και το 4% μπορεί να μην ακούγεται πολύ εντυπωσιακό, συγκριτικά μιλώντας, είναι πολύ καλό δεδομένου ότι η υψικάμινος είναι προσανατολισμένη προς Χάλυβας Ηνωμένων Πολιτειών και Φυσικοί πόροι πετρωμάτων και τα δύο πήγαν πολύ χειρότερα.

Πηγή εικόνας: Getty Images.

Μεγάλο μέρος της δύναμης της Steel Dynamics προέρχεται από τη χαλυβουργική της δραστηριότητα, η οποία χρησιμοποιεί τον χάλυβα που παράγει η εταιρεία για τη δημιουργία προϊόντων με υψηλότερα περιθώρια κέρδους. Αυτή η ομάδα σημείωσε αποτελέσματα ρεκόρ, κάτι περισσότερο από αντιστάθμιση της αδυναμίας στην εμπορική παραγωγή χάλυβα. Υπάρχει ένας σημαντικός συσχετισμός εδώ, σημειώνοντας ότι η δραστηριότητα του χάλυβα εμπορευμάτων έχει παρεμποδιστεί από την πτώση των τιμών του χάλυβα, η οποία οδήγησε σε μείωση των εσόδων που παράγει. Αυτό, ωστόσο, σημαίνει ότι το τμήμα χάλυβα επωφελήθηκε από χαμηλότερο κόστος, το οποίο βελτίωσε την κερδοφορία. Η επέκταση του χάλυβα αποτελεί μακροπρόθεσμο στόχο της διοίκησης λόγω των υψηλών περιθωρίων κέρδους.

Ωστόσο, η πραγματική υστέρηση στο τρίμηνο ήταν οι εργασίες σκραπ της εταιρείας. Για να θέσουμε ορισμένους αριθμούς σε προοπτική, τα λειτουργικά έσοδα για τη χαλυβουργία μειώθηκαν κατά περίπου 50%, ενώ τα λειτουργικά έσοδα για τη χαλυβουργία αυξήθηκαν από 89,4 εκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2021 σε 676,7 εκατομμύρια δολάρια φέτος. Και τα λειτουργικά έσοδα από σκραπ μειώθηκαν στα 9,9 εκατομμύρια δολάρια το τρίτο τρίμηνο του 2022 από 46,9 εκατομμύρια δολάρια το ίδιο τρίμηνο του προηγούμενου έτους, μείωση σχεδόν 80%.

Όλα λειτουργούν μαζί

Εδώ είναι το πράγμα: Η Steel Dynamics έχει δημιουργήσει ένα ολοκληρωμένο επιχειρηματικό μοντέλο. Αυτό σημαίνει ότι έχει τα δάχτυλά της σε κάθε στάδιο της μεταλλουργικής βιομηχανίας. Η αλληλεπίδραση μεταξύ των μεγάλων επιχειρήσεων χάλυβα και της μεταποίησης είναι ένα μόνο παράδειγμα. Παρόμοια σχέση υπάρχει μεταξύ των εργασιών χάλυβα και σκραπ.

Ένας από τους λόγους για τους οποίους οι μίνι μύλοι με τόξο είναι τόσο ευέλικτοι είναι ότι κάνουν εκτεταμένη χρήση σκραπ χάλυβα. Έτσι, παρόλο που η επιχείρηση παλιοσίδερων είχε ένα κακό τρίμηνο, εξακολουθεί να παίζει σημαντικό ρόλο στην εταιρεία. Συγκεκριμένα, αυτό διασφαλίζει ότι η Steel Dynamics έχει πρόσβαση στα βασικά ακατέργαστα δεδομένα που απαιτούνται για τη διατήρηση της λειτουργίας των εγκαταστάσεων. Οι χαμηλότερες τιμές σκραπ και η χαμηλότερη ζήτηση υπήρξαν σημαντικοί αντίθετοι άνεμοι, με τις τιμές σκραπ να μειώνονται κατά 30% μόνο το τρίτο τρίμηνο. Ωστόσο, οι χαμηλότερες τιμές εδώ βοηθούν να διατηρείται υπό έλεγχο το κόστος στα χαλυβουργεία, κάτι που με τη σειρά του βοηθά στη διατήρηση της επιχειρηματικής δραστηριότητας της Steel Dynamics στην υψηλότερη κερδοφορία, στην παραγωγή και λειτουργία με το χαμηλότερο δυνατό κόστος.

Αυτό δεν είναι ένα μοναδικό μοντέλο στη βιομηχανία χάλυβα, το αντίστοιχο της Nucor λειτουργεί βασικά με τον ίδιο τρόπο. Ωστόσο, η κάθετη ολοκλήρωση είναι ένας βασικός παράγοντας που βοήθησε την Steel Dynamics να συγκεντρώσει μια δεκαετία ετήσιων αυξήσεων μερισμάτων, καθιστώντας την παραγωγό μερισμάτων. Αυτό δεν είναι τόσο εντυπωσιακό όσο το σερί σχεδόν πέντε δεκαετιών της Nucor, που την φέρνει στο κατώφλι του να είναι ο βασιλιάς των μερισμάτων, αλλά η Steel Dynamics είναι μια πολύ νεότερη, ταχέως αναπτυσσόμενη εταιρεία. Συγκεκριμένα, το μέρισμα της Steel Dynamics αυξήθηκε περίπου 12% ετησίως την τελευταία δεκαετία, σε σύγκριση με την ανάπτυξη της Nucor περίπου 3%.

Αν ψάχνετε για ανάπτυξη

Η Steel Dynamics είχε ένα εξαιρετικό τρίμηνο, παρόλο που αντιμετώπισε υλική αδυναμία στις εργασίες σκραπ. Βοηθά, ωστόσο, να φανεί η σημαντική αλληλεπίδραση μεταξύ των πολλών μερών που απαρτίζουν μια εταιρεία. Η εγκατάλειψη της παραγωγής παλιοσίδερων πιθανότατα θα αποδυνάμωνε το όλο θέμα. Συνολικά, αν κοιτάξετε τον τομέα του χάλυβα, η Steel Dynamics είναι ίσως το όνομα που προσανατολίζεται περισσότερο στην ανάπτυξη σε αυτόν τον εξαιρετικά κυκλικό κλάδο και το ολοκληρωμένο μοντέλο της είναι βασικό μέρος της ιστορίας επιτυχίας.

Leave a Comment