Η επενδυτική τραπεζική της Citigroup δυσκολεύεται περισσότερο από τους ομολόγους της – θα πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Η μεγάλη πολυεθνική τράπεζα Citigroup (ΝΤΟ 2,05%) ανέφερε σε μεγάλο βαθμό σταθερά κέρδη το τρίτο τρίμηνο, καθώς η τράπεζα επωφελήθηκε από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων και συνέχισε να σημειώνει πρόοδο σε ένα πολυετές σχέδιο μετασχηματισμού.

Ωστόσο, ένα αδύναμο σημείο του τριμήνου ήταν η δραστηριότητα της επενδυτικής τραπεζικής της τράπεζας, η οποία σημείωσε πτώση των εσόδων από έτος σε έτος μετά από μια θεαματική απόδοση το 2021.

Ναι, ολόκληρος ο κλάδος της επενδυτικής τραπεζικής δυσκολεύεται, αλλά η Citigroup φαίνεται να δυσκολεύεται περισσότερο από τους ομοτίμους της αυτή τη στιγμή. Ας ρίξουμε μια ματιά στο γιατί μπορεί να συμβαίνει αυτό και αν πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές.

Το μέγεθος του πορτοφολιού έχει συρρικνωθεί

Στο πλαίσιο της επενδυτικής τραπεζικής, υπάρχουν τρεις κύριες υποδραστηριότητες: παροχή συμβουλών για συγχωνεύσεις και εξαγορές (Σ&Α), εγγύηση μετοχών και εγγύηση χρέους.

Η συμβουλευτική συγχωνεύσεων και εξαγορών είναι σχεδόν αυτό που ακούγεται: βοηθώντας εταιρείες που αγοράζουν άλλη εταιρεία ή πουλούν σε άλλη εταιρεία. Συμφωνίες εγγύησης μετοχών που βοηθούν τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια μέσω εκδηλώσεων όπως οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOS). Οι εγγυήσεις χρέους βοηθούν τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια μέσω διαφόρων χρεογράφων, όπως ομόλογα ή ορισμένους τύπους χρηματοοικονομικών γραμμάτων.

Η φετινή χρονιά ήταν δύσκολη για όλες αυτές τις επιχειρήσεις, όχι μόνο λόγω μιας σκληρής σύγκρισης με το 2021, αλλά και επειδή οι ασταθείς συνθήκες της αγοράς έχουν πράγματι τρυπήσει αυτές τις επιχειρήσεις. (Μπορεί να έχετε παρατηρήσει ότι οι IPO έχουν μειωθεί πολύ φέτος.)

Είναι αρκετά ενδιαφέρον, JPMorgan Chase’s Ο Chief Operating Officer Daniel Pinto σημείωσε σε συνέδριο τον Σεπτέμβριο ότι το μέγεθος του πορτοφολιού της επενδυτικής τραπεζικής (ο συνολικός αριθμός των διαθέσιμων προμηθειών επενδυτικής τραπεζικής) ήταν επίσης εξαιρετικά ασταθές τα τελευταία χρόνια. Ο Pinto σημείωσε ότι το 2019 το μέγεθος του πορτοφολιού ήταν 79 δισεκατομμύρια δολάρια, το οποίο ήταν εντός του κανονικού εύρους κατά την προηγούμενη δεκαετία. Στη συνέχεια, το μέγεθος του πορτοφολιού εκτινάχθηκε στα 95 δισεκατομμύρια δολάρια το 2020 και στη συνέχεια στα 123 δισεκατομμύρια δολάρια το 2021. Φέτος, ωστόσο, ο Pinto αναμένει μόνο να είναι περίπου 69 δισεκατομμύρια δολάρια ή 70 δισεκατομμύρια δολάρια.

Η Citigroup σημείωσε μεγαλύτερη πτώση

Εξετάζοντας ορισμένους από τους κύριους ανταγωνιστές της Citigroup, είναι σαφές ότι η τράπεζα έχει δει μεγαλύτερη πτώση στην επενδυτική τραπεζική το 2022 σε σύγκριση με το 2021.

Τράπεζα Συμβουλευτικές υπηρεσίες συγχωνεύσεων και εξαγορών Μετοχική ασφάλεια Ασφάλιση χρέους Συνολική Επενδυτική Τραπεζική
Citigroup -27% -79% -82% -64%
JPMorgan Chase -31% -72% -40% -47%
η τράπεζα της Αμερικής -35% -80% -32% -44%
Μόργκαν Στάνλεϋ -46% -78% -35% -55%
Goldman Sachs -41% -79% -55% -57%

Πηγή: Τραπεζικοί λογαριασμοί.

Η Citigroup σημείωσε στην πραγματικότητα τη μικρότερη πτώση μεταξύ των ομολόγων της στη συμβουλευτική υποστήριξη συγχωνεύσεων και εξαγορών, αλλά είχε τη μεγαλύτερη συνδυασμένη μείωση σε μετοχές και αναδοχές χρέους.

Ερωτηθείς από έναν αναλυτή σχετικά με αυτή την υποαπόδοση στην πιο πρόσφατη κλήση κερδών της τράπεζας, ο οικονομικός διευθυντής της Citigroup Mark Mason είπε ότι η χαμηλότερη δραστηριότητα ασφάλισης χρέους “είναι στην πραγματικότητα περισσότερο συνάρτηση του χαμηλού όγκου συναλλαγών σε γενικές γραμμές. Και είναι πραγματικά” υπάρχουν πολλά περισσότερα από ότι.”

Πρέπει να ανησυχούν οι επενδυτές;

Τα έσοδα από την επενδυτική τραπεζική μπορεί να είναι τόσο δύσκολο να προβλεφθούν όσο και ευμετάβλητα, και η Citigroup έχει μικρότερη δραστηριότητα επενδυτικής τραπεζικής από ό,τι οι περισσότεροι από τους ομοτίμους της, δυνητικά καθιστώντας την ελαφρώς πιο ασταθή.

Όμως ο Mason είπε ότι η επενδυτική τραπεζική θα είναι μέρος της στρατηγικής της τράπεζας στο μέλλον. Είπε επίσης ότι η τράπεζα έχει πράγματι προσλάβει στο τμήμα και η διοίκηση αρέσει η πρόοδος που βλέπουν από τις νέες προσλήψεις.

Αν και δεν είναι υπέροχο να βλέπεις τη Citigroup να υστερεί σε σχέση με τους ομοτίμους της στον τομέα της επενδυτικής τραπεζικής, ειδικά αν αυτό θα είναι μέρος της στρατηγικής της τράπεζας για τα επόμενα χρόνια, δεν ανησυχώ πολύ αυτή τη στιγμή δεδομένου του καταθλιπτικού και ασταθούς περιβάλλοντος. Ωστόσο, αυτό είναι κάτι που αξίζει να παρακολουθείται στα μελλοντικά τρίμηνα για να διαπιστωθεί εάν η Citigroup συνεχίζει να έχει χαμηλότερες επιδόσεις από τους ομολόγους της στον κλάδο.

Η Bank of America είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Η Citigroup είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Η JPMorgan Chase είναι διαφημιστικός συνεργάτης της The Ascent, μιας εταιρείας Motley Fool. Ο Bram Berkowitz έχει θέσεις στην Bank of America και στη Citigroup και έχει τις ακόλουθες επιλογές: μακρύς Ιανουάριος 2024 $80 κλήσεις στη Citigroup. Το Motley Fool έχει θέσεις και προτείνει την Goldman Sachs και την JPMorgan Chase. Το Motley Fool έχει μια πολιτική αποκάλυψης.

Leave a Comment