Επένδυση βάσει παραγόντων: Η εποχή της επένδυσης βάσει παραγόντων με παθητικά κεφάλαια

Ο κόσμος των επενδύσεων βιώνει μια σημαντική στροφή από τους συμβατικούς σε νέους ανεπτυγμένους τρόπους.

Τα τελευταία δύο χρόνια, η παθητική επένδυση μέσω κεφαλαίων δεικτών και ETF έχει γίνει δημοφιλής, κυρίως λόγω της συμμετοχής ιδρυμάτων και συνταξιοδοτικών φορέων, αλλά με τον καιρό βλέπουμε την εμφάνιση ενός νέου συνόλου επενδυτών, ιδίως ιδιωτών επενδυτών στην κατηγορία .

Στο πλαίσιο των παθητικών στρατηγικών, το factor investing, το οποίο συνδυάζει τα οφέλη τόσο της ενεργητικής όσο και της παθητικής επένδυσης, έχει σημειώσει σημαντική ανάπτυξη στην κατηγορία λιανικής. Το ενδιαφέρον για τα αμοιβαία κεφάλαια που βασίζονται σε δείκτες έχει αυξηθεί σημαντικά τους τελευταίους 12-18 μήνες.

Από τις 31 Μαρτίου 2022, τα Factor ETFs διαχειρίζονταν περίπου 1,6 τρισεκατομμύρια δολάρια παγκοσμίως, ~25% CAGR τα τελευταία 10 χρόνια.

Ενώ στην εγχώρια αγορά, τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση των αμοιβαίων κεφαλαίων/ETF βάσει δεικτών είναι περίπου 798 εκατομμύρια δολάρια στις 30 Σεπτεμβρίου 2022, σημειώνοντας αύξηση ~22x τα τελευταία 3 χρόνια.

Γενικά, η επένδυση παραγόντων, γνωστή και ως έξυπνη επένδυση βήτα, είναι μια επενδυτική προσέγγιση που επιδιώκει να αξιοποιήσει ορισμένους παράγοντες απόδοσης σε μια προσπάθεια να ξεπεράσει τον ευρύ δείκτη της αγοράς ή να δημιουργήσει τα επιθυμητά αποτελέσματα, όπως μειωμένη αστάθεια ή διαφοροποίηση χαρτοφυλακίου.

Η έξυπνη στρατηγική beta μπορεί είτε να βασίζεται σε θεμελιώδεις παράγοντες (ποιότητα, ανάπτυξη, αξία κ.λπ.), οι οποίοι επίσης παρακολουθούνται από αναλυτές και διαχειριστές κεφαλαίων για τη λήψη αποφάσεων, είτε μπορεί να βασίζεται σε παράγοντες της αγοράς όπως η ορμή, η χαμηλή μεταβλητότητα, η ποιότητα ή η αξία .

Για παράδειγμα, ενώ το momentum είναι μία από τις στρατηγικές που βασίζονται σε παράγοντες που βασίζεται στην υπόθεση ότι οι πρόσφατες τάσεις της αγοράς επιμένουν μεσοπρόθεσμα και επομένως επενδύουν σε εταιρείες με υψηλή ορμή, χαμηλή μεταβλητότητα ως παράγοντας που στοχεύει στην επένδυση σε σχετικά χαμηλή μεταβλητότητα εταιρείες με έμφαση στην παροχή αποδόσεων με λιγότερη αστάθεια.

Οι επενδυτικές στρατηγικές που βασίζονται σε παράγοντες μπορούν να χρησιμοποιηθούν για συγκεκριμένους σκοπούς, για παράδειγμα, οι στρατηγικές που βασίζονται σε ορμή μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη δημιουργία πρόσθετων αποδόσεων, αλλά οι επενδυτές θα πρέπει να κατανοήσουν ότι μπορεί να συνοδεύεται από υψηλότερη μεταβλητότητα.

Ομοίως, για επενδυτές σχετικά με αποστροφή κινδύνου, μια στρατηγική χαμηλής μεταβλητότητας μπορεί να είναι πιο κατάλληλη, η οποία επενδύει σε εταιρείες χαμηλής μεταβλητότητας με βάση την ιστορική κίνηση των τιμών.

Έτσι, τείνει να προστατεύει την πτώση κατά τη διάρκεια των ασταθών χρηματιστηριακών αγορών και να δημιουργεί καλύτερες αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο μακροπρόθεσμα.

Nifty 200 Momentum 30 TRI vs Nifty 200 TRI

ΣΥΝΤΕΛΕΣΤΗΣ



Ιστορικά, αυτοί οι παράγοντες έχουν δείξει ισχυρές και υποσχόμενες μακροπρόθεσμες αποδόσεις σε σύγκριση με τους δείκτες ευρείας βάσης. Ενώ η δυναμική ως παράγοντας παρήγαγε σημαντικά υψηλότερες αποδόσεις σε σχέση με τον ευρύ δείκτη της αγοράς σε συνδυασμό με υψηλότερη ετήσια μεταβλητότητα, οι επενδύσεις χαμηλής μεταβλητότητας απέφεραν υψηλότερες αποδόσεις ταυτόχρονα με σχετικά χαμηλότερη μεταβλητότητα και επομένως σχετικά καλύτερες αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο.

Με την επένδυση συντελεστών, τα χαρτοφυλάκια των επενδυτών μπορούν να κατασκευαστούν με βάση έναν μόνο παράγοντα ή συνδυασμό πολλών παραγόντων, ανάλογα με τους επενδυτικούς στόχους, την ανάληψη κινδύνου και τον επενδυτικό ορίζοντα.

Οι στρατηγικές που βασίζονται σε παράγοντες μπορεί να είναι κατάλληλες για έναν έμπειρο μακροπρόθεσμο επενδυτή που θέλει να ακολουθήσει συγκεκριμένους παράγοντες, αλλά αναζητά περισσότερη διαφάνεια και μια επενδυτική προσέγγιση βασισμένη σε κανόνες.

Πιστεύουμε ότι ο συγχρονισμός ενός συγκεκριμένου παράγοντα είναι εξαιρετικά δύσκολος, καθώς διαφορετικές στρατηγικές λειτουργούν υπό διαφορετικές συνθήκες αγοράς.

Επομένως, μια επενδυτική στρατηγική με μακροπρόθεσμο ορίζοντα και διαφοροποίηση μεταξύ διαφόρων παραγόντων μπορεί να βοηθήσει τους επενδυτές να δημιουργήσουν καλύτερες αποδόσεις προσαρμοσμένες στον κίνδυνο.

(Ο συγγραφέας είναι Fund Manager – Equity, )

Leave a Comment